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【资讯】结构性熊市背后的神秘力量

发布时间:2020-10-16 23:57:46 阅读: 来源:刀柄厂家

“结构性熊市”背后的神秘力量

从冲击3200点未果,到昨日跌破3100点直奔3000点而去,近两个交易日,上证综指盘中巨震,每天的震幅均超过了百点。到底是何种神秘力量在肆意拨动股指?  一个被多方引用的数据显示,今年以来,申万一级行业中,非银金融、钢铁、建筑装饰位列涨幅前三。即便截至市场大跌的23日收盘,非银金融板块涨幅仍超过100%,后两者也在70%上下。而这几个拥有多只大市值蓝筹股的板块的惊人涨幅,均是在11月以来快速实现的。也正因为如此,投资者撞上了“满仓踏空”甚至“满仓跌停”行情,市场俨然成为“结构性熊市”。

“指数熊市的阴霾还没退去,指数牛市的脚步太快;成长股还没来得及去库存化,大盘蓝筹已经风起云涌;政策风向似乎是希望股市涨,又不希望急涨;宏观经济总体欠佳,局部又有积极因素……”上海宏流投资董事长王茹远如此解释当前的情况。  无论如何,当前的A股还是遭遇了一些短期利空,有来自政策面的,比如中证登提高债券质押标准、证监会打击内幕交易、股价操纵;也有来自资金面的,如新股IPO年末密发,有机构预计最近一批国信证券等12只股票预计冻结资金2.2万亿。此外,某大型私募基金经理对《第一财经日报》记者称:“按照惯例,机构年底要结账,这几天是时间窗口,尤其是24、25日两天。不仅是银行揽储,各类机构各种钱都需要归位回仓,今年市场好,两融业务又做得大,这几天归位的资金量相比往年应该更大。”  然而,投资者最关心的莫过于“结构性熊市”是否会成为常态。嘉合基金副总经理、投资总监李宇龙对记者称:“A股市场在经过一轮大幅上涨的情况下,相对大的波动在情理之中。何况,短期市场已经出现了超买现象,投资者情绪相对比较激进。在大幅上涨、急剧上涨之后,市场出现大幅波动,然后才会向稳固、正常的上涨趋势回归。”  “神秘力量”搅动股指  12月23日,在钢铁、煤炭、有色等周期性板块跳水行情的带动下,沪深两市缩量下跌,上证综指重挫3.03%,深证成指跌0.36%,两市成交额6388亿元。  降息以来,市场资金面更加充裕,包括从其他市场撤出资金、沪港通等增量资金进场买入处于估值洼地的大盘蓝筹,并推动了上证综指的大幅上涨。一位券商策略分析师认为,从资金性质来看,尽管也有公募机构参与,但由于此前基金仓位都很高,近期大幅调仓的可能性不大;应该主要以私募、游资以及它们通过两融业务加杠杆获得的资金为主,因此本轮调整也应该是此类资金看法出现分歧的结果。  公募基金方面,整体表现“淡定”,尽管微幅加仓,但并未出现明显换仓,尤其是换仓到强势上涨的板块。  据联讯证券统计,截至12月19日的一周内,所监测的基金仓位数据显示,股票型和混合型基金平均仓位为85.87%,较此前一周股票仓位微幅提高0.05个百分点。其中,股票型基金平均仓位为89.71%,较此前一周股票仓位降低0.08个百分点,混合型基金平均仓位为79.99%,较上周仓位提高0.23个百分点。而基金重点加仓综合、餐饮旅游、交通运输、房地产、有色金属;减持电子元器件、纺织服装、黑色金属、食品饮料、商业贸易。联讯证券分析师傅鹏认为,从基金的操作来看,偏股型基金当周仓位变化不大,基金经理连续多周维持高仓位运作,显示出基金经理对后市仍具有较强的信心。  信达证券研发中心副总经理刘景德也认为,对于基金来说,有明显风格的中小盘基金不会主动调仓,大盘基金仓位也已经很重,因此基金加仓大蓝筹的资金量不会很大。  相反,对于加杠杆资金,刘景德认为可能会加大市场的震幅。另外还需注意的是股指期货,在趋势形成后,股指期货会随着趋势走,但在趋势不明朗时,也会对调整幅度产生影响。  一些营业部席位的频频出镜,也说明了游资在本轮行情中的作用。据统计,一些营业部交易席位也成为了买卖大蓝筹的主角。仅中信证券上海溧阳路证券营业部席位在11月1日以来合计买入金额就高达84.54亿元,并且高于卖出金额71.17亿元;国泰君安上海福山路证券营业部席位在买入金额高达83.73亿元的情况下,卖出金额仅为43.62亿元。这些席位多次出现在券商龙头中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH),以及中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)等大盘蓝筹的交易榜单前列。  不过,近两个交易日进入调整期后,国泰君安上海福山路证券营业部席位仍买多卖少,但中信证券上海溧阳路证券营业部席位则出现相反情况。  王茹远认为,当前资金不踏实,以游资为例,第一天可能全仓券商,第二天“剁”了券商全仓“一带一路”,第三天又换成银行……轮番接风炒作,不像小盘成长流动性差,大盘蓝筹多少资金都容纳得下,所以每天都在“折腾”。  “结构性熊市”续演?  加杠杆的牛市,其实也是导致“二八”甚至“一九”现象,即“结构性熊市”出现的一个主要原因,因为融资标的股票多为大盘蓝筹。上述券商策略分析师认为,调整过后,这轮牛市还会沿着目前的逻辑推进。而且,保险资金或是下一步入市增量资金中的另一主力,因为目前保险资金买入股票的额度还没达到上限,而这类资金同样会更关注大蓝筹。  实际上,在12月19日,融资融券余额已经突破万亿元,为10070.11亿元,并在本周一继续增长。这一突破也基本是融资余额的贡献,12月19日的融资余额为10001.48亿元,占比约为99.31%。其中,中信证券、中国平安(601318.SH)等权重金融股也正是被融资买入最多的。并且买入额度仍处于稳定增长状态。  数据显示,央行降息以来的一个月里(11月22日~12月22日),上证综指、沪深300指数涨幅都达到了30%、深证成指上涨27%。而券商、保险、银行充当了上涨先锋,其间按申万二级行业分类,券商指数上涨76.38%,银行、保险指数上涨43.53%、44.30%。而中小板以及创业板指数上涨幅度均不到1%。金融股等大盘蓝筹上涨推动了大盘上涨,但中小市值股票几乎没有涨。  王茹远认为,轮动、大起大落可能是近期的主旋律,按天来看的话,未来可能还是大盘蓝筹轮动,按月来看的话,资金浮躁冲动的结果,一边抬高所有大盘蓝筹板块的水位线,一边在挤过去两年成长股的泡沫,接轨之后,市场渐趋平静,重新回归到基本面中枢,波动、轮动也会拉长时间区间。  但在北京某私募负责人看来,这并不意味着“结构性熊市”将继续。在他看来,本轮调整说明权重股行情已经进入尾声,即使昨日非银金融板块还在独撑大盘,但已经显得势单力薄。游资的特征就是快进快出。而明年1月份至春节前,权重股会滞涨,中小盘股有望接力。但春节后随着年报证伪行情展开,权重金融和品牌消费股的高股息率吸引机构资金重新加大配置。  而按照此前申银万国给出的逻辑,一旦市场从疯牛到慢牛,蓝筹涨幅减缓,不甘寂寞的资金必然涌入小盘股中寻找主题机会,但这种主题投资轮动快,不易赚钱,因此最终增量资金还是会回到蓝筹上来。

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