南方基金依法治国对经济可持续发展意义重大

南方基金:“依法治国”对经济可持续发展意义重大

上周A股震荡下行，上证指数下跌1.40%，深证成指下跌0.73%。板块上，非银行金融受业绩驱动，一枝独秀，涨幅较高。　　海外方面，虽然美联储释放鸽派言论，但市场依旧有所担忧加息，同时欧洲经济走低超市场预期，引发发达国家股市出现大幅下跌，中概股也受拖累，出现大幅回调，在情绪上对A股不利。大量资金涌入美国国债市场，致使其国债收益率大幅下跌，并跌破2%的较低水平。

国内经济基本面数据表现不错。9月出口增速恢复到10%以上，达到15.3%，进口增速也由负转正，进出口双双回暖，表明前期出口支持和保增长政策已经带来一定效果；而物价水平则一直偏低偏弱，9月PPI降至-1.8%，CPI仅为1.6%，工业品价格通缩压力加大，而消费品价格也很低米，因此货币政策宽松空间继续增大；上周，央行及时加大刺激力度，下调14天正回购利率10个基点，至3.4%，国内债券市场因此也大幅上涨，为后续市场利率回落打开了空间；9月新增贷款8572亿元，大幅超出市场预期，金融支持经济力度继续加强。　　政策面，本周十八届四中全会召开，主要议程是研究全面推进依法治国重大问题，大力推动“依法治国”理念深入人心。“依法治国”的贯彻执行，有利于推进市场化体制改革进程，改善企业经营环境，降低企业运营成本，打击扰乱正常经济秩序的违法犯罪行为，对经济的可持续发展意义重大。　　整体来看，在微刺激政策持续加码、四中全会利好兑现的背景下，A股难以大幅下跌，而是通过震荡方式消化获利回吐的压力，预计结构行情将有所延续。未来，国内有利因素继续增多，叠加海外市场不确定性上升，因此，总体而言大幅上涨和大幅下跌行情都较难出现。现在市场反弹已经进入第二阶段，个股层面的赚钱效应非常明显，吸引了很多场外资金入场抢筹，机会更多集中于低估值蓝筹、新兴成长和符合政策引导的转型板块，如医药、食品饮料、汽车、旅游酒店、日用消费品等。

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